[해외주식,미증시] SAMSARA(IOT)는 어떤기업인가?

어떤 회사인가?

Samsara는 2015년에 설립된 IoT(사물인터넷) 기술 기반의 클라우드 소프트웨어 회사입니다.  주로 물류, 제조, 건설 등 산업 현장에서의 데이터 수집과 분석을 통해 생산성 향상과 안전성 개선을 목표로 IOT 서비스를 제공하는 회사입니다.

주로 카메라를 가지고 인력, 물류 관리를 하는 회사라고 생각하시면 되고 이 회사는 데이터를 수집해서 가공하는데 특화되어 있습니다. 

주력상품은 무엇인가?

Samsara의 주요 제품은 IoT 기반의 클라우드 설루션(Connected Operations Cloud)입니다. 

클라우드 서비스에 접근하는데 구독료가 발생하고 이 구독료가 매출의  98%를 차지하고 있습니다. 그리고 단순히 소프트웨어만 제공하는 것이 아닌 무선 게이트웨이, 카메라, 센서 및 기타 장치 등이 포함되어 있으며, 계약 기간 동안 제공되는 지원 서비스와 보증이 포함됩니다.

나머지 기타 수익(Other revenue)은 교체용 게이트웨이, 센서 및 카메라의 판매와 관련된 배송 및 처리 수수료, 신용 카드 처리 수수료, 전문 서비스 등을 통해 발생합니다.

다만 구독서비스를 하나로 치기에는 좀 아쉬워서 좀 더 세분화해서 가져왔습니다.
1. Connected Fleet (연결 차량 관리)
매출 비중: 약 60%
주요 기능: GPS 차량 추적, 연료 효율 관리, 운전자 행동 모니터링
목표: 물류 및 운송 기업의 비용 절감과 운전자의 안전 강화
대표 고객: UPS, DHL 등 대형 물류 회사들

2. Connected Sites (현장 모니터링)
매출 비중: 약 25%
주요 기능: 공장 및 건설 현장 데이터 분석, 안전 감시 및 사고 예방
목표: 산업 현장의 생산성 향상과 사고 예방
대표 고객: Caterpillar, Bechtel 등 대형 건설 및 제조업체들

3. Connected Equipment (설비 관리)
매출 비중: 약 10%
주요 기능: 장비 원격 모니터링 및 유지보수 상태 추적
목표: 장비의 고장률 감소와 비용 절감
대표 고객: 농업, 제조업체들

4. Connected Workers (근로자 관리)
매출 비중: 약 5%
주요 기능: 근로자 위치 추적, 안전 모니터링, 통신 지원
목표: 근로자 안전 보장과 작업 효율성 개선
대표 고객: 다양한 건설 및 물류 기업

잘 벌고 있는가?

SAMSARA의 경우는 구독 매출이 주를 이루고 있는데 위에는 구독자 수를 보여주는 자료입니다. 

(여기서 FY25는 24년도 3분기를 의미합니다.) 

100K ARR은 반복해서 100,000달러 이상의 구독료를 내는 고객을 의미합니다. 해당고객수는 각 분기마다 계속 증가하며 각 고객마다 318k$를 지출하고 있습니다. 

분기마다 100K 고객의 증가율은 11.13% 6.29% 8.61% 7.96% 이렇고 계속해서 상승중입니다.

매출의 경우 지속 상승 중이고 약 6~7% 정도로 분기마다 상승 중입니다.

위에 값은 EPS추정치고 아래 값은 실제 보고된 EPS 값입니다. 23년도에 겨우 흑자 EPS지만 24년 25년 26년 예상치로 보면 EPS가 증가하고 있습니다.

본인들이 제공한 IR 자료를 보면 0.07$를 기록했습니다. 분기에만 0.07을 기록하면서 작년 보다 더 성장했습니다.

Samsara는 급격한 성장을 보이고 있으며, 아직 순손실을 기록 중이며 매출은 잘 나오지만 아직은 순손실을 기록하고 있는 회사라고 이해하시면 됩니다. 

앞으로 잘 벌 것인가?

Samsara의 성장은 다음과 같은 요소에 좌우된다고 생각합니다.

1. IoT 시장 성장
2024년 IoT 시장 규모는 약 $650B로 예상되며, 이 부문에서 점유율 증가 및 산업 자체의 성장에 따라 좌우된다고 봅니다. 점유율 부분엣서는 아직 밀리지만 점점 증가하고 있다고 합니다. 근거는 ARR 고객이 계속해서 늘고 있다고 앞에서 보여드렸습니다.

또한  IoT 시장의 CAGR은 약 20%에서 30% 사이로 추정되고 있습니다. 계속해서 성장하는 분야에 점유율을 늘려간다면 계속 성장한다고 생각됩니다.

2. 기술 혁신
Samsara는 AI, 빅데이터, 그리고 클라우드 기술을 결합하여 설루션을 제공하고 있는데 얼마나 기술개발이 지속적으로 이뤄지냐에 따라 달렸다고 합니다. 현재에는 높은 수준의 기술을 제공하고 있다고 합니다.

3. 확장 가능성
북미 시장에서 30% 이상의 시장 점유율을 기록하고 있으며, 유럽과 아시아 시장으로도 빠르게 확장 중입니다.

이러한 성장성이 지속되는 한 Samsara는 더 잘 벌 것이라고 생각합니다.

현재 가격은 적정가치인가?

우선 손실이라서 Earning이 마이너스입니다. 이걸 기준으로 파악이 어렵고 PBR 또한 25 배면 말도 안 되게 높습니다.

주당 순자산 및 현금을 기준으로 보면 너무 말도 안 되는 수치고 저기에 적혀있는 EPS의 경우 finviz를 기준으로 필터링했기에 약간 안 맞는 부분이 있습니다. 다만 EPS성장률 평균은 153%로 엄청나게 증가한다고 생각하면 됩니다.

배당은 주지 않기에 내용이 없고 손실내성 부분을 보면 최대가 -66.1%입니다. 그다음은 10%이긴 한데 큰 변동성이 있다는 것은 확인하셔야 할 것 같습니다.

현재 고평가 된 주가를 보이고 있지만, Samsara의 높은 성장성을 감안하면 장기적인 투자로 접근할 수 있는 기업입니다. 리스크에 대해 알아보고 감수할 수 있다면 개인의 판단에 따라 투자하는 것도 괜찮을 거라 생각합니다.

리스크 요인

해당 기업에 투자한다면 감수해야 할 리스크에 대해 알아보겠습니다.

1. 실적 미달성 및 경쟁심화 리스크
IoT 시장 경쟁의 심화와 경기 둔화가 매출 목표 달성에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

주요 경쟁자는 Verizon Connect, Geotab, Trimble 등이 있으며 이러한 경쟁사에 밀려 시장 점유율이 하락한다면 투자를 멈추는 것을 고려해야 합니다.

2. 거시경제 리스크
금리 인상 및 경기 침체가 고객사의 예산 축소를 초래할 가능성이 있습니다. 주요 고객사로는 물류, 제조, 농업 등의 업체가 있고 이 회사들이 어려워지면 당연히 이 제품을 구독하지 않을 테니 이 점을 유의해야 합니다.

4. 기술 변화와 규제 리스크
데이터 보안과 개인정보 보호 규제 강화로 인한 비용 증가 가능성이 있습니다. 보안 이슈가 발생하는지 확인이 필요합니다.

그래서 매매할 것인가?

현재 매수 관망이 적절할 것으로 보입니다. 주가는 확실히 고평가 상태에 있으며, 변동성이 크지만 성장성이 아주 높기 때문에 위험을 감수하고 투자할지에 대해서는 개인의 판단이 필요합니다. 

우선 정찰병을 보내보고 시간을 들여서 매수하고자 합니다. 만약 성장성이 낮아지거나 경쟁에서 밀려나면 바로 매도해야 한다고 생각합니다.