어떤 회사인가?
Equinix, Inc.(EQIX)는 세계 최대 규모의 데이터센터 및 디지털 인프라 제공 기업입니다.
1998년 설립되어 캘리포니아 레드우드시티에 본사를 두고 있으며, 현재 전 세계 34개국 73개 주요 도시에 260개 이상의 데이터센터를 운영하고 있습니다.
주요 고객으로는 Amazon Web Services, Microsoft Azure, Google Cloud Platform, Netflix, PayPal, AT&T 등 10,000개 이상의 글로벌 기업들이 포함되어 있습니다.
매출발생 구조는?
1. Colocation Services (코로케이션 서비스) [매출 약 72% 차지] : $1.585B
데이터센터 내 공간, 전력, 냉각, 보안 서비스 제공
고객들은 통상 3-5년의 장기계약을 체결하며 고정된 월 사용료를 지급합니다
2. Interconnection Services (상호연결 서비스) [매출 약 18% 차지] : $0.407B
고객들이 클라우드 제공업체, 네트워크 서비스 제공업체, 기타 기업들과 직접 연결할 수 있도록 지원
물리적 크로스 커넥트 및 가상 연결 서비스 포함
3. Managed Infrastructure & Other Services [매출 약 10% 차지] : $0.117B
관리형 인프라 및 기타 부가 서비스
고객 이탈률은 분기별로 약 2% 수준으로 매우 낮아 안정적인 수익 구조를 유지하고 있습니다.
Equinix의 포트폴리오는?
총 272개 데이터센터를 전 세계 76개 도시, 36개국에서 직접 운영 중입니다.
포괄적 글로벌 네트워크로, 북미(AMER), 유럽(EMEA), 아시아태평양(APAC)에 골고루 분포되어 있으며, 신규 성장 지역(동남아, 아프리카, 남미)으로도 확장 중입니다.
포트폴리오의 다변화도 아주 잘 이뤄져 있습니다.
TOP10 고객이 16.3% 정도이고 TOP50도 36.6%입니다.
리얼티인컴 top10이 21.2% 임을 비교하면 다변화가 잘 이뤄졌다고 볼 수 있습니다.
Equinix의 데이터센터 주요 자산 유형은?
주요 자산유형은 2가지로 IBX와 xScale입니다.
위의 표는 2개를 요약해 둔 것이고 아래에서 자세히 확인해 주시길 바랍니다.
IBX(리테일)
소규모~중견 기업을 위한 다중 고객용 데이터센터입니다.
고속 상호연결(Interconnection), 네트워크 허브, 보안 등 다양한 서비스 제공합니다.
미국, 유럽, 아시아 등 34개 도시에서 59개 주요 Retail IBX Expansion 프로젝트를 동시에 진행 중입니다
벌써 오픈한 것도 있고 오픈 예정도 있는데 소규모에서 중견기업까지 매출을 올리고 있습니다.
xScale(하이퍼스케일)
대형 클라우드 및 테크 기업(즉, '하이퍼스케일러'라 불리는 AWS, Google, Microsoft 등)만을 위해 설계한 전용 대형 데이터센터 브랜드입니다.
운영 및 개발 중인 xScale은 85% 이상 임대 또는 사전 임대가 완료됐습니다.
글로벌 합작투자(JV) 구조로 2025년 기준 21개 시설/415MW 임대, 12개 프로젝트/154MW 개발 중입니다.
전체 확장이 완료되면 2GW(2,000MW)의 용량을 제공합니다.
$23B 이상의 투자금이 들어오고 여기에는 합작사(GIC, CPPIB 등 $15B) 투자도 포함됩니다.
xScale 포트폴리오는?
위와 같이 포트폴리오가 나왔고 아시아 중에 서울에 보입니다. 26년 2분기 완공입니다.
돈은 잘 벌고 있는가?
매출 성장세
2024년 연간 매출은 $8.748B로 전년 대비 6.84% 증가했습니다.
매년 매출이 증가하고 있습니다.
리츠 주니깐 EPS 대신 AFFO로 계산하면 위와 같습니다.
Affo가 5년간 지속 증가했고 매출 대비 affo 비율은 38% 정도입니다.
리얼티 인컴은 68%인데 리얼티인컴에 비해서는 매출 대비 affo가 많이 떨어집니다.
수익성이 적다고 생각할 수 있지만 자체 가이던스를 상향했습니다.
이전 AFFO 가이던스 : $3,675-3,755M
이후 AFFO 가이던스 : $3,703-3,783M
+$28M 증가
그 이유는 환율이익이 증가하고 영업효율 및 마진이 개선됐다고 합니다.
affo 비율은 리얼티인컴보다는 못하지만 자체로는 EBITDA마진이 50%를 초과해 사상최고치입니다.
이걸 포함해 다양한 내용이 가이던스를 일부 상향시켰습니다.
또한 equinix는 캐빗넷별로 비용을 받는데 전분기 대비는 $33, 전년동기대비는 $99 증가했습니다.
최근 이슈 및 성장전략은?
1. AI 인프라 확장
2024년 AI 및 고성능 컴퓨팅 워크로드 관련 수요가 급증하고 있습니다.
NVIDIA와 협력하여 AI Factory 서비스를 전 세계 45개 시장에서 제공할 예정입니다.
xScale 포트폴리오를 통해 하이퍼스케일 고객들에게 400MW 이상의 용량을 임대했습니다.
2. 대규모 합작투자 설립
2024년 10월 GIC, 캐나다연금투자위원회와 함께 $150억 규모 합작투자를 설립했습니다.
미국 내 하이퍼스케일 데이터센터 확장을 위해 1.5GW 이상의 신규 용량 추가 예정입니다.
3. 아시아태평양 확장
2024년 필리핀 진출을 위해 Total Information Management의 데이터센터 3곳을 인수했습니다.
싱가포르에 $2.6억 투자로 SG6 데이터센터 건설을 발표했습니다.
말레이시아, 인도네시아 등 동남아시아 시장 확장을 지속하고 있습니다.
4. 지속가능성 이니셔티브
2020년부터 전 세계 데이터센터를 100% 재생에너지로 운영하고 있습니다.
2024년 $13.5억 규모의 그린본드를 발행했습니다.
2030년까지 탄소중립 달성을 목표로 하고 있습니다.
가격은 적절한가?
주가적정성
5년 평균 P/E보단 낮지만 75면 충분히 높은 P/E입니다.
EARNING 적정주가도 $512로 현재는 고평가 되어있다고 생각됩니다.
수익성
매출성장률 평균이 10%로 높습니다.
EPS성장률도 20%로 나쁘지 않은 수익성을 가지고 있습니다.
배당적정성
평균배당수익률보다 낮아 저평가는 아닙니다. 배당성장률이 5년 평균 10%로 엄청 높습니다.
손실내성
최대 MDD가 32%인데 현재는 19% 정도입니다. 저평가까진 아니고 고점대비 꽤 하락했다고 보입니다.
가격은 저평가라고 하기엔 애매하고 현재 싼 가격은 아니라고 생각합니다.
결론
Equinix는 데이터센터 업계의 선두주자로서 안정적인 사업구조와 강력한 성장 모멘텀을 보유하고 있습니다.
안정적인 반복 수익 구조와 낮은 고객 이탈률을 가지고 있고 AI수혜주로 앞으로도 데이터센터는 지속 증가할 예정입니다.
다만 매매하기엔 현재 가격이 높고 경기하락 시 매출감소가 걱정됩니다.
배당도 매력적이고 사업도 매력적이지만 가격이 높으므로 정찰병 매수를 하셔도 되고 좀 기다려도 되지 않을까 싶습니다.
이 글은 투자 권유가 아니기에 참고만 하시길 바랍니다.
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