[해외주식,미증시]Amazon(AMZN)는 어떤회사일까?

개요

아마존을 모르는 사람은 없겠지만 그래도 정확하게 알아보고자 조사해 봤습니다. 

Amazon(AMZN)은 1994년 제프 베조스(Jeff Bezos)에 의해 설립된 세계 최대의 전자상거래 및 클라우드 컴퓨팅 기업입니다. 

처음에는 온라인 서점으로 시작했지만 현재는 거의 모든 것을 판매하는 "만물 상점(Everything Store)"으로 성장했습니다. 

본사는 미국 워싱턴주 시애틀에 위치하고 있으며, 2024년 기준 매출 규모로 세계 2위의 기업입니다. 

주력상품은 무엇인가? 

Amazon의 주력 상품과 서비스는 다음과 같습니다. 

1. Amazon Prime 멤버십
전 세계 2억 2천만 명 이상이 가입한 구독 서비스입니다.
무료 당일/익일 배송, Prime Video 스트리밍, Prime Music, 독점 할인 혜택 등을 제공합니다. 

2. Amazon Web Services (AWS)
세계 1위 클라우드 컴퓨팅 서비스로 전체 클라우드 시장의 30%를 점유하고 있습니다. 
기업들에게 서버, 스토리지, 데이터베이스 등 IT 인프라를 제공합니다. 

3. 온라인 마켓플레이스
수억 개의 상품을 판매하는 전자상거래 플랫폼입니다. 
300만 개 이상의 제3자 판매자가 활동하고 있으며, 전체 판매의 62%를 차지합니다. 

매출구조는? 

1. 판매수익 : 제품을 직접 판매하거나 제3자 판매 수수료로 마켓플레이스에서 판매자들로부터 수수료를 받습니다. 
2. 광고 수익 : 플랫폼 내에서 광고를 게재하고 광고비를 받습니다. 
3. 구독 서비스 : Prime 멤버십, Amazon Music Unlimited, AWS 구독료 등 개인 및 기업에게 구독 서비스 제공하면서 정기 수익을 창출합니다. 

돈을 잘 버는가? 

출처 : SEC

1. Online Stores [매출: $61.5B | 비중: 36.7%]
Amazon 직영 온라인 스토어에서의 직접 판매 매출입니다. 
전년 대비 11% 성장했습니다. 

2. Third-Party Seller Services [매출: $40.3B | 비중: 24.0%]
제3자 판매자들로부터 받는 수수료 및 물류 서비스 수익입니다. 
전년 대비 11.5% 성장했습니다. 

3. AWS (클라우드 서비스) [매출: $30.9B | 비중: 18.4%]
클라우드 서비스를 제공해 주고 구독료를 받는 방식입니다. 

4. Advertising [매출: $15.7B | 비중: 9.4%]
플랫폼 내 광고 매출로 전년 대비 23% 급성장했습니다. 

5. Subscription Services [매출: $12.2B | 비중: 7.3%]
Prime 멤버십 등 구독 서비스 매출입니다. 

6. Physical Stores [매출: $5.6B | 비중: 3.3%]
Whole Foods 등 오프라인 매장 매출입니다. 

7. Other [매출: $1.5B | 비중: 0.9%]
기타 사업 매출입니다. 

매출 및 EPS 추이는? 

출처 : Macrotrends, AMZN 매출

매출은 지속적으로 성장하고 있고 한 번도 하락한 적이 없습니다.
분기매출은 연말에 많이 나오는 것을 제외하고는 계속 잘 나오고 있습니다. 

출처 : Macrotrends, AMZN EPS

2022년에 Rivian(전기차) 투자 실패, 코로나 소비자 지출 둔화 등의 이유로 EPS가 마이너스를 기록한 적이 있습니다. 

이후 빠르게 회복하여 2024년에는 역대 최고 EPS를 달성했습니다. 

다만 위에서도 바로 보이듯이 EPS가 계속 들쭉날쭉 합니다. 

CEO는?

출처 : 나무위키

Andy Jassy (앤디 재시) 

주요 경력

1997년 Amazon 입사
2003년 제프 베조스와 함께 AWS 아이디어를 창안
2006년 AWS 출시를 주도
2016년 AWS CEO로 승진하여 AWS를 연매출 $108B 규모의 사업으로 성장
2021년 Amazon CEO로 취임 

리더십 평가 
Andy Jassy는 고객 중심 문화와 지속적인 학습을 강조하는 리더입니다. 
AWS를 세계 최고의 클라우드 기업으로 만든 전략가이자 혁신가로 평가받습니다. 
2025년에는 AI에 $100B 이상 투자를 결정하며 미래 기술 리더십을 강화하고 있습니다. 

경제적 해자가 있는가? 

1. 네트워크 효과
아마존 온라인 판매는 엄청난 고객으로 계속 판매자와 구매자가 모이는 구조입니다. 
970만 명의 글로벌 판매자와 수억 명의 구매자가 형성한 네트워크는 경쟁자가 모방하기 매우 어렵습니다. 

2. 규모의 경제
Amazon의 방대한 물류 네트워크는 경쟁사가 따라올 수 없는 비용 우위를 제공합니다. 
288백만 평방피트(맨해튼 절반 크기)의 물류 창고를 보유하고 있습니다. 

3. AWS 클라우드 지배력
AWS는 전 세계 클라우드 시장의 30%를 점유하며 1위를 유지하고 있습니다. 
최근 AWS가 일시적으로 멈추면서 중요한 글로벌 서비스가 모두 멈추는 사건이 발생했습니다. 
그 정도로 중요하고 큰 경제적 해자를 보유하고 있습니다.

최신이슈는? 

1. AI 웨어러블 스타트업 Bee 인수 (2025년 7월)
Amazon이 AI 기반 웨어러블 기기를 만드는 Bee를 인수했습니다. 
Bee는 $50짜리 손목 밴드로 대화를 녹음하고 분석해 알림과 할 일 목록을 생성합니다. 
Amazon이 웨어러블 AI 시장에 본격 진출하며 Alexa 생태계를 확장하려는 전략입니다. 

2. 2025년 AI 인프라에 $100B 투자 (2025년 2월)
Amazon은 2025년에 $100B를 AI와 클라우드 인프라에 투자한다고 발표했습니다. 
이는 2024년 $83B보다 $17B 증가한 규모로, Microsoft($80B), Alphabet($75B), Meta($65B)를 모두 넘어섭니다. 

3. Alexa+ 차세대 AI 비서 출시 (2025년)

출처 : Amazon Alexa youtube

아마존에서 판매하는 인공지능 스피커라고 보시면 됩니다. 
유튜브에서 확인할 수 있는데 여기에 AI 기능을 넣었습니다.
개인적으론 크게 기대되진 않습니다.

매매할만한가? 

주가적정성
주가가 평균 P/E 보다 절반정도 낮으므로 Earning 기준으로는 저평가되어 있습니다.
P/E도 마찬가지로 저평가되어 있다고 나옵니다. 

수익성 
수익성은 ROE가 20%로 양호했지만 EPS 성장률 평균이 -100%입니다. 
EPS가 지속적으로 상승하진 않고 들쭉날쭉했다는 건데 
생각보다 의외였습니다. 

다만 매출성장률이 좋고 EPS가 아닌 EBITDA로 보면 아래와 같이 2022년 제외하곤 꾸준히 상승 중입니다. 

연도별 EBITDA
2020년: 약 $51B
2021년: 약 $74B
2022년: 약 $38B (일시적 하락)
2023년: 약 $89B
2024년: 약 $124B 

완전히 좋다곤 볼 수 없지만 엄청 나쁜 편도 아니라고 생각하시면 되겠습니다.

손실내성
Drawdown 기준으로는 저평가가 아닙니다. 

[깔끔한 파랑 코멘트]

실적이 받쳐준다면 현재 저평가라고 생각할 순 있지만 손실내성 및 EPS로만 따지면 저평가 구간은 아닙니다. 
성장성을 보더라도 신중하게 투자해야 할 것 같습니다. 

결론 

Amazon은 전자상거래, 클라우드 컴퓨팅, AI 기술 분야에서 확고한 리더십을 보유한 기업입니다. 

강력한 경제적 해자(Prime 충성도, AWS 지배력, 물류 인프라, 네트워크 효과)를 바탕으로 지속 가능한 경쟁 우위를 유지하고 있습니다. 

다만 주가가 현재 싼 가격은 아니라고 생각됩니다. 

향후 AI 적응력, EPS 실적 등을 주의 깊게 보고 투자를 고려해 보시면 되겠습니다. 

이 글은 투자 권유가 아니기에 참고만 하시길 바랍니다.