EBITDA 완전 정복: 투자자를 위한 필수 가치평가 지표

EBITDA의 의미와 구성요소

EBITDA는 Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization의 약자로,

이자, 세금, 감가상각비, 무형자산상각비 차감 전 영업이익을 의미합니다.

쉽게 말해,

기업이 순수한 영업활동을 통해 창출하는 현금 창출 능력

 

을 나타내는 핵심 수익성 지표입니다.

EBITDA 계산방법은?

계산방법에는 두 가지 방법이 있습니다.

1. 순이익 기준
EBITDA = 순이익 + 이자비용 + 세금 + 감가상각비 + 무형자산상각비

2. 영업이익 기준 (실무에서 주로 사용)
EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 무형자산상각비

영업이익이나 순이익에 감가상각비, 이자비용, 세금 등 비용이 포함되어 차감되기 때문에 이를 더해주면서 순수 수익만 남기게 됩니다.

다른 수익성 지표보다 왜곡이 적은 이유는?

• 이자비용을 제거해 기업마다 차이나는 부채 제거
• 법인세를 제거해 서로 다른 법인세율을 제거
• 감가상각비와 무형자산상각비는 실제 현금 유출 없이 회계상으로만 처리되는 항목 제거

위의 3가지로 서로 다른 산업, 규모, 회계정책을 가지는 기업 간에도 동일한 기준으로 성과비교가 가능하고

실제 현금 창출 능력을 더 정확하게 파악할 수 있습니다.

EBITDA를 이용한 가치평가 방법인 EV/EBITDA의 의미는?

EV/EBITDA는 기업가치(Enterprise Value)를 EBITDA로 나눈 비율로, 몇 년 만에 EBITDA로 원금을 회수할 수 있는지를 나타내는 지표입니다.

낮을수록 저평가 되어있습니다.

 

EBITDA 확인하는 방법은?

1. 직접계산
위의 공식으로 직접계산이 가능합니다.
다만 번거롭습니다.

2. 구글 검색
주식이름 Ebitda로 검색하면 AI 또는 tradingeconomics에서 확인가능합니다.

3. 증권사 리서치 보고서
해당 주식의 리서치 보고서가 있다면 EBITDA를 직접 계산하여 제공하기에 확인하시면 됩니다.

다만 보통 EBITDA 보다는 EV/EBITDA를 제공합니다.
EV/EBITDA가 직관적이기에 이 값을 확인하시면 됩니다.

 

EV/EBITDA 값 확인하는 방법은?

1. Seeking Alpha의 Valuation 탭

위의 사진처럼 EV/EBITDA(TTM)을 확인하시면 됩니다.

2. Yahoo finance 의 Statistics탭

여기서도 확인이 가능합니다.

EBITDA  한계점은?

1. 실제 현금흐름과의 차이
EBITDA는 운전자본 변동이나 실제 자본지출을 고려하지 않습니다.
재고자산이나 매출채권 증가 시 실제 현금흐름과 괴리 발생하게 됩니다.

2. 회계정책 차이의 영향
기업마다 다른 회계처리 방법으로 인한 EBITDA 차이 발생 가능합니다.
다른 회계처리로 일회성 조정항목 포함되면 왜곡이 발생합니다.

3. 자본집약적 산업의 한계
지속적인 설비투자가 필요한 업종에서는 감가상각비 제외가 부적절합니다.
건설업, 조선업, 리츠 등에서는 특히 주의 깊은 해석이 필요합니다

결론

EBITDA는 기업의 순수한 영업 성과와 현금 창출 능력을 평가하는 데 매우 유용한 지표입니다.

특히 자본구조나 세제 정책의 차이를 배제하고 기업 간 비교를 할 수 있다는 점에서 투자자들에게 중요한 도구로 활용되고 있습니다.

EV/EBITDA는 원금 회수 기간을 직관적으로 볼 수 있어 유용합니다.

다만, EBITDA도 한계가 명확하므로 건설업, 조선업, 리츠에서는 파악하기 어렵습니다.

이런 유용한 점과 한계점을 명확히 알고 스크리닝 등을 할 때 잘 이용하시길 바랍니다.