[미국주식] 구글 하락 기회인가?(기업분석)

1. 회사 개요

구글에 대해서 모르시는 분들이 없겠지만 간략한 회사개요를 설명해 보겠습니다.

1998년 래리 페이지와 세르게이 브린이 설립한 구글(Google)을 모태로 하며, 2015년 지배구조 개편을 통해 지주회사 체제인 알파벳(Alphabet Inc.)으로 전환되었습니다.

2. 매출 구조

• 디지털 광고(검색, 유튜브)
• 클라우드 컴퓨팅 사용료
• 하드웨어 판매 및 서비스 구독(Google One, YouTube Premium)

 

3. 부문별 매출액 및 비중

1] Google Search & other: $63.1B [매출비중: 55.4%] 
=> 웹, 지도, 앱 마켓 광고 수익
2] Google Cloud: $17.7B [매출비중: 15.6%]
3] YouTube Ads: $11.4B [매출비중: 10.0%]
4] Google Subscriptions, Platforms, Devices: $13.6B [매출비중: 11.9%]
5] Google Network: $7.8B [매출비중: 6.9%]
6] Other Bets: $0.37B [매출비중: 0.2%]

4. 이번 분기 실적 (2025년 4분기 기준)

전년 동기 대비 15% 이상은 다 상승했습니다. 

특이사항: 구글 클라우드 부문이 전년 대비 48% 급증하며 수익성의 핵심 동력으로 부상했습니다.

5. 경쟁사 비교 분석

최고 수준의 기업들과 경쟁 중입니다.

경제적 해자

1) 검색독점 
=> 90% 이상의 검색 시장을 독점 중
2) AI 자체 칩부터 모델, 서비스 전 과정 진행 가능
=> 현재 엔비디아로부터 독립하여 자기만의 생태계를 가장 잘 만들고 있습니다.
3) 클라우드 이용률 증가

=> 가장 늦게 출발하였지만 아마존, MS의 클라우드 점유율을 뺏어오고 있습니다.
 

6. CEO 및 평판

현직 CEO: 순다르 피차이 (Sundar Pichai)
2004년 입사 후 크롬(Chrome) 출시를 주도했으며, 
2019년부터 알파벳 CEO로서 AI 퍼스트 전략을 성공적으로 이끌고 있습니다. 
2025년 연 매출 4,000억 달러 돌파를 달성했습니다.

7. 최신 이슈

1) Wiz 인수 완료 및 사이버 보안 강화
약 $32B 규모의 사이버 보안 기업 Wiz 인수를 마무리하며 클라우드 보안 역량을 대폭 강화했습니다.

2) 2026년 역대급 설비투자(CapEx) 계획
AI 인프라 확대를 위해 2026년 약 $175B~$185B 규모의 설비투자를 예고했습니다.
=> 다른 AI기업들도 다량 CapEx 계획을 발표했는데 이게 증시에 부담으로 다가왔습니다. 

3) 반독점 소송 항소 진행
미 법무부(DOJ)와의 검색 독점 관련 항소 절차가 진행 중이며 불확실성이 지속되고 있습니다.
패소 시 검색 기본 설정 계약 수정 등 비즈니스 모델의 일부 변경이 불가피하여 주가의 상단을 제한하는 요소로 작용합니다.

8. 재무분석

여기서 배당은 1년밖에 지급하지 않아 안 보셔도 됩니다.

1) 고평가 여부
저평가라 보기엔 애매합니다. 
P/E도 평균값에 수렴하고 있습니다. 

2) 성장률 평가
EPS 성장률은 좋지만 매출 성장률은 조금 꺾였습니다.
그래도 15%로 아주 좋은 성장률을 보입니다.

3) 자본효율성
35%의 ROE로 뛰어난 자본효율성을 가지고 있습니다.

4) DRAWDOWN
MDD는 -40% 정도이지만 평균적으로 -20% 정도입니다.
현재 -19%이므로 슬슬 저평가 구간에 진입했다고 보시면 됩니다.

편류 성장률을 10% 정도주니 적정주가가 $300 이상이 나옵니다. 

현재 EPS가 높지만 2022년을 제외하곤 꾸준히 상승해오고 있습니다.

대가들의 평단가를 보면 아래와 같습니다.

참고하시어 적정가를 생각해 보시면 되겠습니다.

9. 4줄 총평

1) AI, 검색 등 여러 방면에서 강력한 해자를 보유한 기업
2) 특히 AI 풀스택 기술이 뛰어나다고 생각
3) 그러나 가격이 완전 저평가는 아님
4) 분할매수로 장기적으로 모아갈 예정