[미국주식] HRL(Hormel Foods Corporation) 기업 분석 2

이전 정성적 분석 글은 HRL 기업분석 1을 참고해 주세요

2026.03.26 - [주식] - [미국주식] HRL(Hormel Foods Corporation) 기업 분석 1

 

이번에는 글은 재무제표와 개인적인 스프레드시트 양식으로 분석해 보겠습니다.

1. 재무제표 상 이슈

1) 사업 포트폴리오 재편

출처 : HRL 재무제표

• Justin's, LLC 지분 매각
지분 51%를 매각하며 연결 대상에서 제외(데 콘솔리데이션)했습니다. 이 과정에서 $0.02B(2,350만 달러)의 일회성 처분 이익이 발생했습니다. 

=> 전체 자회사였지만 51%를 Forward Consumer Partners(브랜드 육성 전문 투자사)에게 매각하고 49%를 보유하면서 "직접 운영보단, 전문가에게 맡기고 이익만 나눠갖겠다"는 전략입니다 

• 가금류 사업 효율화
 수익성이 낮은 통터키(Whole-bird turkey) 사업을 LSI에 매각하기로 결정했습니다. (2분기 중 완료 예정) 

2. 재무 분석

출처 : Seeking alpha

HRL 주가추이

• 고평가 여부
P/E는 고평가 되어 있다고 나와있지만 TTM 기준이라서 그렇고 연도별 P/E를 보면 많이 하락한 상황입니다.

평균값이 안 보일 것 같아서 그렸는데 22.25입니다. 
25년도는 15.76이므로 많이 저평가되어있습니다.

• 성장률 평가
3가지 성장률이 모두 평균보다 밑돌아서 성장률은 너무 안 좋습니다.

• 자본 효율성
ROE는 6%에 불과하고 EV/EBITDA 기준으론 저평가되어있다고 봅니다.

• 배당안정성
배당킹으로 배당 역사가 59년이나 됩니다.
배당 지속성은 배당지출 대비 현금흐름이 안정적이냐 보면 되는데 현금흐름표 확인하면 됩니다.

출처 : HRL 분기보고서

Dividends paid on common stock(배당지출) : $159M
Net Cash Provided by (Used in) Operating Activities (영업활동으로 인한 현금 수익) : $349M
CAPEX : $68M 

FCF = 349 - 68 - 159 = $282M이다. 

배당을 하고도 현금이 많이 남습니다.
안전하게 배당하기에 현재의 현금흐름으로 충분합니다.

• 손실내성
창사이래 최대 손실 구간입니다. 

3. 적정주가

 적정주가 계산했을 땐 성장성이 낮아 편류주가가 낮게 나옵니다.
다만 앞으로 6~7% 정도로 성장해 주면 괜찮겠지만 지속적으로 성장이 저하된다면 최악가정 시 $11이 적정주가로 나옵니다.

4. 총평 

현재 주가는 많이 하락한 상황
현금은 잘 벌지만 성장성은 의문인 상태
배당지급 여력은 충분하고 부채비율도 확인해 보면 70% 언저리인데 다른 경쟁사에 비해선 양호한 상태

배당주로 접근해서 투자하는 것은 추천.
시세차익까지 노리기엔 비추천.