[미국주식] 넷플릭스 하락은 기회일까? 위기일까?

넷플릭스 하락 이유는 뭘까?

첫 번째 이유 : 가입자 수 상승의 제한

넷플릭스는 2025년부터 분기별 가입자 수 공개를 중단했는데 이것 자체가 가입자 수의 폭발적 증가는 어렵다는 얘기입니다.

그리고 WB 인수시도도 이런 위기를 해소하기 위해서라고 생각합니다.

가입자 수 상승 제한은 주가에 확실히 악영향을 미치고 있습니다.

두 번째 이유 : 성장주가 아닌 우량주라 평가

여전히 영업이익률도 좋지만 비용도 많이 들고 콘텐츠 시장은 경쟁이 격해서 언제든지 다른 곳으로 넘어갈 수도 있다고 봅니다.

그래서 P/E를 예전처럼 50~60 정도로 보지 않고 10~20 사이로 생각해서 주가가 하락하고 있다고 봅니다.

20 정도 멀티플을 주면 현재가 적정주가가 됩니다.

세 번째 이유 : 내부자들 매도

출처 : finviz

1년 동안 내부자 거래 시기와 주가를 연관시켜 표현한 차트입니다.

매수가 하나도 없고 매도만 강합니다.

넷플릭스 회장인 리드 헤이스팅스가 6월 퇴임이 결정되었는데 옵션을 행사해 $9쯤에 사고 지속적으로 팔고 있습니다. 

내부자 매도는 생각보다 악재라고 생각하는데 진짜 악재인지 알아봅시다.

리드 헤이스팅스는 얼마나 매도할 수 있나?

EDGAR에서 확인 가능한데 DEF 14A문서를 확인하면 바로 확인이 가능합니다.

양식이 살짝 깨져서 저렇게 보이는데 맨 첫 줄을 보시면
9.31이 Option Exercise Price(매수가격)입니다. 
426,290이 옵션 행사가능 수량입니다.

이걸 연도별 표로 정리하면 다음과 같습니다.

총 18만 주를 10년에 걸쳐 옵션행사 할 수 있습니다.

그래서 실제 리드 헤이스팅스의 매도가 악재인가?

아닙니다. 
옵션 미행사 시 없어지기 때문에
기계적 매도로 이해하시면 됩니다.

 

위의 수량을 보면 많아 보이지만 일 평균 거래량(3개월)이 5천만 주라 실제로는 영향이 미비할 것으로 본다고 합니다.

옵션을 행사하지 않으면 사라지는데 계속해서 만기가 다가오고 있습니다. 

위에 표도 첫 줄이 이미 26년 5월 2일이 만기일입니다.

따라서 기계적으로 매도하고 있고 악재라서 매도하기보단 정당한 권리를 행사하고 있다고 생각하시면 됩니다.

그래서 계속 사? 말아?

저는 이미 보유 중인데 그렇다고 넷플릭스의 가치가 훼손됐다고 보진 않습니다. 

현재 저도 굉장히 많이보고 전 세계적으로도 넷플릭스를 많이 보고 있다고 생각합니다.

초기처럼 폭발적인 성장은 불가능할지 몰라도 PER 20보다는 많이 받는 기업이라고 생각합니다.

저는 평단가보다 낮아지면 점점 분할 매수할 예정이고 일정비중까진 보유할 예정입니다.

이건 투자 추천이 아닌 분석글입니다.
참고하시길 바랍니다.